Aktuelle Mitteilung

Wann öffnen Immofonds wieder?

Noch immer sind zehn Offene Immobilienfonds dicht. Sie würden gern wieder öffnen. Aber noch fehlen ausreichend liquide Mittel. FundResearch nennt die voraussichtlichen Öffnungstermine.     
 
 
Sie würden gern, doch sie können nicht: Die zehn Offenen Immobilienfonds, die derzeit die Rücknahme ihrer Anteilsscheine ausgesetzt haben, bleiben bis auf Weiteres geschlossen. Denn bislang konnte nicht genügend Liquidität beschafft werden, um zu gewährleisten, dass die Wiedereröffnung durchgehalten werden kann.

Einig sind sich die betroffenen Gesellschaften darin, dass in dieser Hinsicht kein Risiko eingegangen werden darf. "Es wäre der GAU, wenn ein Immobilienfonds zwei Tage nach der Rückkehr auf den Markt erneut schließen müsste", sagt Tilman Hickl, Geschäftsführer von UBS Real Estate Deutschland.

Bisherige Zuflüsse erhöhen Liquidität nur unzureichend

Um ein solches Szenario zu verhindern, bemühen sich die Gesellschaften derzeit, den Barbestand ihrer Fonds zu erhöhen. Am liebsten wäre es ihnen, wenn über Mittelzuflüsse Liquidität in die Kassen gespült würde.

In der Tat verzeichnen die Vehikel einige Zuflüsse. So flossen beispielsweise dem CS Euroreal seit seiner Schließung mehr als 300 Millionen Euro zu, dem KanAm Grundinvest 100 Millionen. Die UBS-Immobilienfonds 3 Kontinente und Euroinvest sammelten knapp zehn bzw. 45 Millionen Euro ein und der AXA Immoselect erhielt 50 Millionen Euro frisches Kapital. Doch dieses Geld reicht bei weitem nicht aus, um einen zuverlässigen Schutz vor rückgabewütigen Anlegern zu bieten.

Wie Offene Immobilienfonds an Geld kommen wollen

Daher setzen die Gesellschaften auf weitere Maßnahmen, um die Liquidität ihrer Fonds zu erhöhen. Die Deutsche Gesellschaft für Immobilienfonds (Degi) will in erster Linie langfristig gebundenes Vermögen verfügbar machen.

"Die Hauptrolle soll die Umschichtung von Wertpapieren wie Anleihen in kurzfristig verfügbare Mittel spielen", sagt Unternehmenssprecher Dietmar Müller. "Der Verkauf von Immobilien soll eher eine nachrangige Maßnahme sein."

Daneben sei denkbar, über eine Anpassung der Finanzierungsstruktur Mittel freizusetzen. Auch KanAm Grund hält einen solchen Schritt für möglich. "Die Erhöhung der Fremdfinanzierungsquote kann als Puffer dienen", sagt Sprecher Michael Birnbaum über den KanAm Grundinvest.

Beim kleineren Spezialitätenprodukt KanAm US-Grundinvest werde man zudem um Immobilienverkäufe wohl nicht herumkommen. Die UBS will bei ihren beiden Immobilienfonds ebenfalls Gebäude abstoßen. "Wir sind derzeit bei zwei Objekten in konkreten Verhandlungen, die wir voraussichtlich im Mai abschließen werden", berichtet UBS-Mann Hickl.

Auch die Aufnahme weiterer Darlehen werde erwogen. Die Fondsgesellschaft AXA plant bei ihrem Produkt, die Laufzeiten von Darlehen zu verlängern und bei geplanten Kaufverträgen nachzuverhandeln. Auch die Veräußerung kleinerer Liegenschaften ist beabsichtigt.

"Eine Öffnung im Sommer ist gut vorstellbar"

Wann die Liquidität in den Fonds ein Level erreicht hat, das die Wiederöffnung erlaubt ist, können die Gesellschaften nicht genau sagen. Die Frist bis Ende Oktober ausschöpfen will allerdings niemand.

"Eine Öffnung des KanAm Grundinvest schon im Sommer ist gut vorstellbar", sagt KanAm-Mann Birnbaum. AXA hält Ende Juni für möglich, sofern das Kundenvertrauen zurückkehre und die Kapitalmarktkrise sich nicht weiter verschärfe.

Auch die UBS, die sich höchstwahrscheinlich in den kommenden Tagen entschließen wird, ihre Fonds weiterhin geschlossen zu halten, will die Zeitspanne bis Oktober nicht ausreizen: "Ich bin zuversichtlich, dass wir eher im Sommer als im Herbst unsere Fonds wieder öffnen können", sagt Hickl.


Gesperrte Offene Immobilienfonds: voraussichtliche Öffnung
1. AXA Immoselect (WKN: 984645): Ende Juni 2009
2. CS Euroreal (WKN: 980500): bis Juli 2009
3. Degi Europa (WKN: 980780): vor 30.10.2009
4. KanAm Grundinvest Fonds (WKN: 679180): Sommer 2009
5. KanAm US-Grundinvest Fonds (WKN: 679181): spätestens 27.10.2009
6. Morgan Stanley P2 Value (WKN: A0F6G8): spätestens 29.10.2009
7. SEB Immoinvest (WKN: 980230): 2. Quartal 2009
8. TMW Immobilien Weltfonds (WKN: A0DJ32): vor 29.10.2009
9. UBS (D) 3 Kontinente Immobilien (WKN: 977268): Sommer 2009
10. UBS (D) Euroinvest Immobilien (WKN: 977261): Sommer 2009

Stand: 17.04.2009; Quelle: eigene Recherchen

Geschrieben von: Ralph Wegner