Lexikon

Deflation

In der Vergangenheit sorgten inflationäre Preisbewegungen immer wieder für Diskussionsstoff an den Kapitalmärkten, aber auch das Deflationsrisiko fand häufig Beachtung. Deflation – was bedeutet dieses monetäre Phänomen eigentlich für die Wirtschaft und Privatanleger?
Gemeinhin wird unter Deflation ein anhaltender absoluter Rückgang des Preisniveaus verstanden. Dabei finden jedoch nur Güter- und Dienstleistungspreise Beachtung, Vermögenspreise gehen nicht in die Betrachtung mit ein. Die Befürchtungen, welche sich mit einer deflationären Preisentwicklung verbinden, sind vielschichtig. So fürchten beispielsweise viele Anleger, dass auf Grund einer Deflation Wertpapiere über Jahre hin keine positive Wertentwicklung erzielen können. In einem Umfeld fallender Preise halten sich die Verbraucher in Erwartung weiterer Preisrückgänge mit Konsumausgaben zurück. Die Anbieter sind zu stetigen, kostenintensiven Anpassungen ihrer Preisauszeichnungen gezwungen. Dagegen bewirken gesetzlich und durch Tarifverträge bzw. Sozialhilfe nach unten fixierte Nominallöhne einen kräftigen überproportionalen Anstieg der Reallöhne, was zu einer Erhöhung der Arbeitslosigkeit führen kann. Die Signalwirkung der Preise wird in einer Deflation außer Kraft gesetzt, was zu einem falschen Einsatz der Ressourcen führt. Insbesondere in Verbindung mit einer exzessiven Verschuldung des privaten Sektors wirkt eine Deflation krisenverschärfend. Überschuldung der Privaten löst irgendwann eine Schuldentilgung aus. Die Geldmenge verringert sich und infolgedessen fallen mittelfristig die Preise. Der Preisverfall lässt das Nettovermögen der Unternehmen und Verbraucher sowie die Unternehmensgewinne sinken, während gleichzeitig die Realzinsen steigen. Das Wirtschaftsvertrauen bricht ein, die Geldhaltung steigt. Zudem kommt es zu einer realen Aufwertung der Verschuldung, wodurch mit einem erneuten Schuldentilgungsschub ein Teufelskreis entsteht, der zur wirtschaftlichen Depression führen kann.

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